Однако Минфин сделает всё, чтобы обессилить рост национальной валюты

Алексей ВерхоянцевФото: Александр Демьянчук/ТАСС

Шеф-аналитик ГК TeleTrade Пётр Пушкарев находит, что рубль продолжает укреплять свои границы, и поэтому курс доллара в период 13−15 февраля имеет положительные шансы рекордно опуститься. По прогнозам эксперта, доллар может упасть до 57 рублей. Последний раз курс иноземной валюты опускался ниже 57 рублей 21 июля 2015 года.

Росту российской валюты оказывает отличную поддержку деятельный спрос на российские активы, прежде всего, на облигации федерального займа Минфина РФ.

«Инвесторов по-прежнему притягивает гарантированная премия по купону: от 8,1 до 8,4% годовых в бумагах со сроком погашения от 2 до 15 лет. И 8,8% по однолетним, а также до 10% по облигациям на 3−6 месяцев», — произнёс Пушкарев.

Правда, возможно и ослабление рубля в случае удешевления нефти. Как отметил эксперт, Иран готов нарастить добычу нефти до 4 миллионов баррелей в сутки вопреки сделке с ОПЕК. В таком случае стоимость на нефть сможет опуститься на 3−4 доллара до 53 долларов за баррель и ниже, а доллар — возвыситься в цене до 61−62 рублей.

«Если все же история вокруг иранских 4 миллионов баррелей плавно сойдет на нет — то в этап 13−15 февраля или даже раньше, наоборот, курс доллара имеет серьезные шансы опуститься за 57 рублей или даже ниже. И пока шансы на сценарий с укреплением рублевки выше», — рассказал Пушкарев.

Эксперты «СП» комментируют выкладки своего коллеги.

— В конце прошлого года мы сделали прогноз на 2017 год, в каком предполагали, что доллар будет стоить 53−55 рубля, — говорит директор по связям с общественностью финансовой группы «Калита-Финанс» Алексей Вязовский. — И то укрепление рублевки, которое мы сейчас наблюдаем, находится в русле наших аналитических выкладок.

Сейчас наблюдается громадный приток спекулятивного капитала. Любую неделю фонды, вкладывающие в российские ценные бумаги, ставят новые рекорды. Это подогревается, в том числе ростом цен на нефть, подстёгивающим приток валютной выручки, какая приходит в страну. Поэтому платёжный баланс у нас профицитный.

С другой стороны, у нас Минфин и Центральный Банк бьются с укреплением рубля, скупая валюту с рынка. Однако с профицитом бороться крайне сложно. Валюта и дальней будет скупаться, но масштабы этого ограничены. Прежде всего, из-за опасности инфляционного эффекта, который последует от скупки валюты. Поскольку чтобы скупить валюту, надо отпечатать рубли. Поступление рублей в экономику, в свою очередь, будет разогревать цены. И тогда мы почти наверняка превысим степень инфляции в 4%, который допускает федеральный бюджет в 2017 году.

Поэтому мы, скорей всего, увидим мягкое увеличение рубля, с небольшими «отскоками» назад, в те периоды, когда Минфин будет увеличивать скупку валюты.

«СП»: — Кроме поступков Минфина, что ещё может повлиять на положение рубля?

— Не всё зависит от действий российских властей. Если, так, частично отменят антироссийские санкции, мы увидим новые волны притока капитала в страну. У нас недорогие активы и на фондовом рынке, и на рынке акций-облигаций, и в экономике в цельном компании стоят не так дорого. Это всё вызывает у зарубежных инвесторов интерес. А деньги, они циничны. Им всё равновелико, как относятся к России западные политики. Им важно, чтобы их денежные вложения «комфортно» себя ощущали. Пока я вижу, что этот комфорт будет усиливаться. Скорей всего, всё первое полугодие 2017 года.

«СП»: — А может ли повлиять на ажиотажный приток оружий в Россию эпатажное заявление Трампа, к примеру, он скажет, что «разочаровался в России»?

— Этот разворот к оттоку капитала может быть связан не лишь с заявлениями Трампа, но и с любыми, так называемыми «чёрными лебедями». Вроде, очередного сбитого аэроплана, серьёзной эскалации военных действий в Донбассе. Это всё может изменить ситуацию на финансовом рынке «по камарилье мышки». Я согласен с экономистом Яковом Миркиным, который пишет, что укрепление рубля и приток капитала в нынешних условиях основывает риск «девальвационного навеса». Нечто подобное было весной 2015 года, когда цены на нефть отправь вверх, рубль укрепился с семидесяти до пятидесяти рублей за доллар. Однако в декабре 2015 случился разворот, рубль снова ослабел, деньги из российских активов стали массово выводить. Кстати, как раз в мае 2015 года Минфин достоверно так же скупал валюту с рынка, но тоже не особенно преуспел в этом. Это ещё раз подтверждает дума, что возможности наших монетарных властей по ограничению укрепления рубля весьма ограничены.

«СП»: — Можно ли желая бы с какой-то долей вероятности предположить, что будет с рублём во второй половине года?

— Ниже 55 рублей за доллар курс вряд ли склонится. Напомню, что укрепление рубля к доллару на один рубль в нынешней ситуации вымывает из федерального бюджета 100 биллионов рублей нефтяных доходов. Поэтому если рубль будет укрепляться и дальше, монетарные власти только усилят скупку валюты, оправдывая это ещё и тем, что нам, мол, необходимо укреплять золотовалютные резервы. В целом модель, влияющая на курс рубля-доллара очень сложная. Тут немало факторов и акторов, действующих в разные стороны. Пока есть основания предполагать, что приток капиталов в Россию какое-то пора сохранится. Однако надо понимать, что укрепление рубля без экономического роста будет непродолжительным. Поэтому есть основания предполагать, что даже при подходящих внешних факторах конец года будет сложным для российской экономики, что снова ослабит рубль. Если только у нас не случится оживления производства, сферы услуг и общего роста ВВП. Кстати, при оживлении экономики даже «чёрные лебеди» не повергнут к девальвации рубля. Мы просто «отскочим» к отметке примерно 60 рублей за доллар.

— Я изумленен, что Минфин и ЦБ не так обильно скупают валюту, как можно было ожидать, — говорит профессор кафедры «Финансы, денежное обращение и кредит» факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Юрий Юденков. — Я прогнозировал, что они застопорят укрепление национальной валюты на планке около 60 рублей за доллар. Я думаю, что вскоре мы пришагаем примерно к этому показателю. Поскольку закупка валюты продолжится. Минфин уже заявил, что будет увеличивать золотовалютные резервы до 500 биллионов долларов. И ЦБ его в этом поддержал.

К сожалению, мы по-прежнему вкладываем деньги не в свою экономику, а в посторонние бумажки. Мы, словно колония, меняем свою нефть на финансовые «бусы», которые к тому же хранятся не в России.

«СП»: — Отчего всё же курс рубля укрепляется, несмотря на действия монетарных властей?

— На данный момент платёжный баланс устойчивый. Экономика демонстрирует, что она скорее жива и даже имеет небольшие задатки к оживлению. К тому же понемногу вырастают цены на нефть. Это приводит к тому, что у нас на финансовом рынке создались благоприятные условия для финансовых перекупщиков. Они-то и вкладывают сейчас деньги в наши активы. Надо понимать, что эта тенденция недолговременная. Есть такое понятие «летучий капитал». Он составляет до 100 биллионов долларов. Эти деньги в течение 20 минут могут оказаться в любой точке земного шара. Как раз порядочная часть тех денег, что сейчас пришли в Россию из этого разряда капитала. Они в какой-то степени повлияли и на укрепление рублевки. Если эти деньги по какой-то причине «сбегут» из России, то и национальная валюта ослабнет.